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火狐体育在线登录入口:机床工具行业数据点评:5月金切机床产量降幅收窄成形维持高

  2022-08-09 | 来源:火狐体育官网入口 作者:火狐体育官网登录入口
  

  截至 7 月 5 日,机床工具(申万)行业今年年内涨幅为-11.7%, 跌幅持续收窄。同期机械设备行业涨幅为-15.1%,机床工具跑赢机械设备行业 3.4 个百分点。

  估值方面,目前机床工具行业 PE(TTM)为 61.9 倍,位于 2012 年至今约 31.1%分位数; PB(LF)为 2.76 倍,位于 2012 年至今约 48.6%分位数。 机床工具行业整体估值仍历史中枢偏下位置。

  2022 年 5 月,我国金属切削机床产量为 5.0 万台,同比下降 18.0%,降幅略有收窄; 1-5 月累计产量为 23.2 万台, 同比减少 8.7%。 金属成形机床 5 月产量为4.2万台,同比增长110.0%; 1-5月累计产量为13.4万台,累计增长36.7%,成形机床下游需求仍维持高景气。

  2022 年 4 月,日本金属切削机床定单金额为 1151.1 亿日元,同比增长 24.4%,增速相比 3 月略有下降。

  2022 年 5 月,我国制造业利润总额累计下降 10.8%, 增速进一步下滑。 其中,汽车制造业利润总额累计下降 37.5%, 电气机械制造业利润总额累计增长14.6%,电子设备制造业利润总额累计增长 0.2%。

  2022 年 5 月, 制造业固定资产投资累计增长 10.6%,增速亦有所下降。其中,汽车制造业固定资产投资累计增长 11.2%,电气机械制造业固定资产投资累计增长 36.8%,电子设备制造业固定资产投资累计增长 21.7%。

  2022 年 5 月,我国企业新增中长期贷款 5,551 亿元,同比下降 15.0%; 1-5 月新增中长期贷款为 4.77 万亿元,累计下降 17.5%,降幅均有所收窄。

  2022 年 6 月,我国 PMI 为 50.2%, 相比 5 月提升 0.6 个百分点, PMI 新订单为 50.4%, 相比 5 月提升 2.2 个百分点。 PMI 综合指数和新订单均重回扩张区间,表明疫情冲击的影响持续减弱,制造业已逐渐恢复正常生产。

  从短期看, 我国 6 月 PMI 综合指数和新订单已重回扩张区间, 且 5 月我国企业新增中长期贷款降幅亦有所收窄,表明目前疫情冲击影响已大幅减弱,制造业开始逐渐恢复正常生产。此外,钢材、铜等大宗商品价格开始趋势性下降,也将从成本端改善我国制造业的盈利状况。 因此,我国制造业利润增速也有望逐渐得以修复, 从而带动金属切削机床产量降幅逐渐收窄乃至转正。 而从中长期看,我国机床数控化率对比欧美等发达国家仍有较大提升空间, 产业链的国产化替代也在持续进行, 相关上市公司有望持续受益。 因此,我们维持机床工具行业“增持”评级。